美元初显疲态

在外汇市场长期逞强的美元最近渐显疲软态势。这不禁使人们担心，在金融史上几度沉浮的美元汇价会否再度转弱，美元的未来走向又将对世界经济产生何种影响。

目前，美元的疲态主要表现在对日元及欧元两大国际货币的汇价不断下滑。美元对日元汇价自1995年创下1比80的战后最低纪录以后一直持续上扬，去年8月则升至1比146的高水平。去年10月，美元对日元汇价骤然暴跌，之后即长期在1比115左右徘徊。今年5月，美元对日元汇价又出现转强之势，但在短暂突破1比124后，美元汇价再度下跌，上周则跌破1比115的心理关位。与此同时，美元对欧元汇价经过半年的攀升后也一路下滑。过去三周，美元对欧元汇价已从1．01比1的最高纪录下跌到1．07比1。

一系列相关因素导致美元近期的疲弱。其一，日本经济出现复苏迹象，西欧经济也不断发出回暖信号。其二，美国经济运行中的一些隐患日益引起人们警惕。一方面，由于通货膨胀，美国联邦储备委员会趋于紧缩货币政策，致使纽约股市下挫。另一方面，美国经常项目赤字不断上升，在资本市场降温的背景下，巨额贸易赤字势必会动摇美元地位。同时，在欧元汇价不断接近1欧元对1美元水平的情况下，欧洲央行进行干预抑制欧元弱势的可能性也有所增加。

由于近年来特别是亚洲金融危机以后，世界经济逐渐形成了对“强美元”某种依赖，美元汇率趋弱势必将产生不容忽视的影响。乐观的分析是，随着西欧和日本经济不断复苏，美元汇率缓慢回落，美国经常项目赤字逐渐减少，经济进入低增长时期从而实现“软着陆”，而世界经济则可望恢复平衡发展。

但如果美元汇率暴跌，则可能给世界经济带来危害。第一，美元大跌势必加大美国通胀压力。一旦美国资本市场失去吸引力，作为其经常项目重要支撑的国际资本可能大举出逃，这不仅会导致美国经济“硬着陆”，也可能引发国际金融市场波动。第二，美元汇率大幅下跌也将削弱亚洲和西欧的出口竞争力，影响其经济复苏，从而打破世界经济的平衡发展。